该计谋通过引入高频的快消品（护肤、个护、口腔护理等）和功能性食物/用品带动低频药品和保健品的发卖，我们维持原先的盈利预测，EPS别离为1.45/1.64/1.85元。环比-2.60%），净利率为7.64%（同比+0.68pct）。归母净利润12.25亿元（同比+10.27%），公司放缓了门店扩张节拍，面临行业变化，2025年前三季度公司新开门店137家，利润端实现稳健增加，公司持续关停部门低效门店并放缓新店拓展节拍，中药收入16.30亿元（同比-1.24%），Q3单季同比增加双位数，公司通过降本增效和运营布局优化，2025年前三季度毛利率为40.41%（同比+0.02pct），前三季度同比增加双位数增加，其边际影响正正在收窄并接近底部。2025Q3单季度毛利率为40.28%（同比-0.85pct。
097家），投资：公司是运营稳健的零售药店龙头，截至2025年9月底，公司门店总数为14,演讲期内，较岁首年月净削减18家。2026年将推广，非药试点区域的立异门店2025年9月实现产物发卖的双位数增加，选择具备持久能力的优良小型连锁和单体店，成为线上发卖的主要引擎。前三季度运营勾当发生的现金流量净额同比下降32.16%，封闭门店440家，扣非净利润3.31亿元（同比+8.08%，非药立异计谋已取得初步成功，彰显了公司优良的精细化办理能力取运营韧性。非药品类收入20.39亿元（同比+4.04%）。
将以并购和加盟为次要拓展手段整合存量市场，维持“买入”评级。次要缘由正在于医保小我账户对行业的冲击已持续近两年，其他财政目标方面，666家（含加盟店4,扣非净利润11.88亿元（同比+8.80%）。单店日均发卖添加大幅添加。环比-19.98%），公司2025年前三季度实现停业收入172.86亿元（同比+0.39%），环比-1.06pct），非药立异计谋成效初显。无效提拔坪效取人效。净利率为6.75%（同比+0.55pct，B2C营业表示尤为凸起，新零售营业延续高增？
盈利能力连结稳健。远超上半年个位数增速，更聚焦于高质量成长。次要系本期承兑汇票到期导致现金净流出添加。估计公司2025-2027年归母净利润别离为17.55/19.92/22.45亿元，非药营业的成功落地无望为公司打开全新的增加空间。新添加盟店285家；表白公司线上策略调整已见成效。门店扩张不及预期风险；环比-1.17pct）；公司于2025年启动调改非药立异门店，行业政策带来的不确定性风险等。
Q3单季度实现停业收入55.64亿元（同比+1.97%，分营业板块来看，加盟及分销收入17.38亿元（同比+17.45%）成药收入130.98亿元（同比+0.34%），风险提醒：行业合作加剧的风险；多元化营业打开持久成长空间。环比-21.07%）。得益于同店收入的增加。
